监管重压下投行继续修剪高成本业务

2019-10-21 14:09:06 来源: 安顺信息港

监管重压下 投行继续“修剪”高成本业务

德意志银行缩减信用衍生品交易

德意志银行本周宣布,将大幅削减信用违约掉期(CDS)交易。据了解,在银行监管造成业务成本增加的情况下,德意志银行决定中止大多数与个体公司挂钩的信用违约掉期业务,即单名信用违约掉期(single-nameCDS)。银行业务在市场出现广泛变化的背景下,被迫进一步削减。

2008年以来,全球经济情况及投资者风险承受度等方面均发生了很大变化,多德弗兰克法案掀起金融监管的全面改革。监管日益严格的同时,曾经高利的业务也因交投减退而日渐萧条,银行不得不纷纷着手削减成本相对较高的交易业务。德意志银行此次的退出就是银行业境况的缩影。

德意志银行发言人Michele Allison表示,公司将保持指数信用衍生品的交易,包括与公司债券和主权债挂钩的信用掉期。此外,德意志银行还保留了与不良以及新兴市场债券挂钩的掉期交易。

根据美国存托与清算公司(DTCC)数据,信用掉期市场规模已经缩水至17.6万亿美元,且大多数的交易都集中在指数掉期。本月内,7日以前的指数掉期交易额达到3400亿美元,而单名合约仅有767亿美元。国际清算银行数据显示,目前,单名CDS市场规模已从7年前的32万亿美元缩水至约11万亿美元。

据期货了解,信用掉期曾是华尔街发展快的业务之一。该市场规模在2007年一度膨胀至62万亿美元,在该市场的经销商之一雷曼兄弟倒闭之前,信用掉期曾是摩根大通和高盛集团等公司的重要利润中心。

而2008年金融危机后,信用掉期被普遍认为是2008年金融危机的助燃物。似乎所有因素一时间都开始对单名CDS市场不利,而监管的影响尤甚。金融咨询公司Greenwich Associates的市场结构研究部门负责人Kevin Mc Partland表示。

据了解,金融危机以来,监管机构颁发一系列措施,其中包括要求大多数信用掉期必须公开通过受监管的平台进行交易,原来不少通过或电子邮件进行私下交涉的交易如今被转移到电子交易系统,交易者被要求经清算所办理信用掉期业务,交付抵押或保证金,以便应对在交易出现问题时造成的亏损。

监管部门持续增加对CDS市场的限制和约束,对其流动性造成了相当大的打击。部分交易者被迫转向受监管较少的对冲基金,而投资者开始使用一些成本相对划算的类期货合约和交易所交易基金来对冲风险。当流动性的提供者逐渐离开,这个市场的功能是否还能有效发挥就很值得怀疑。部分投资机构表示。

此外,欧美的监管者要求银行提高资本金率,导致信用掉期交易的成本对像德意志银行这样的资金出借方来说愈加昂贵。监管环境越来越复杂。纽约BreanCapitalLLC的宏观策略组负责人PeterTchir表示,使用CDS管理风险的成本不断攀升,合规问题已经成为一种负担。

在成本渐长而业务利润下降的情况下,除了本次德意志银行大幅削减CDS交易以外,众多大型银行都迈入简化交易运营的行列。其中巴克莱银行在今年5月的策略更新报告中就表示,将把新兴市场债券和外汇两部分纳入固定收益团队。而花旗银行也在近期合并了其对成熟市场不良资产交易和研究的团队。

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