私募基金的退出钱途

2019-09-14 10:03:52 来源: 安顺信息港

私募基金的退出"钱途"

总是紧跟而上。而市场对某些行业出现调整时,A股又表现十分势利,纷纷抽身。沪深股市这种急功近利的浮躁,使IPO窗口难以掌握,令等待IPO的企业心惊肉跳。私募想依托IPO退出赚钱,好难。

而法律法规又成紧箍咒。主板市场对上市公司要求很高,使得高科技风险企业实现IPO上市的机会很小且成本过高,同时也增加了私募的退出成本。现行的诸多法律对私募退出也不利。如《公司法》百四十九条规定:“公司不得回购本公司的股票,但为公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。”按照这项规定,PE基金无法要求被投资企业回购其股份,回购退出遭遇政策瓶颈。新修订的《破产法》与《关于境外投资者并购境内企业的规定》也存在一些不利于建立私募股权投资体系的霸王条款。

私募退出,就像在黑夜中从战场撤退一样。投资固然需要眼光,需要勇气,而退出更需要智慧,需要谋略。在渠道选择上,不能拘泥于IPO一根筋,只要有适合的机会和适当的价格,并购、回购、MBO,甚至是破产清算,条条大路通罗马,都有赚钱的可能,这就叫“红苹果没了就摘青苹果”。

从政府角度来说,构筑多层次的资本市场体系,让私募的退路顺畅一点。可适当降低上市标准,并保持创业板相对于主板的独立性,改审核制为注册制,以降低IPO门槛。要把新三板好事做好,大力培育和发展产权交易市场。只要时机恰当,遇到合适的买方,私募就能实现资本退出。

在完善相关法律法规保障方面,今年6月一审并公开征求意见的《证券投资基金法》修订草案,有望在本月提交全国人大常委会第二次审议。此前引发较大争议的“PE到底由谁监管”问题,即将尘埃落定。按照2005年《创业投资企业管理政策》的规定,发改委为风险投资的主管部门。但此次新《基金法》修订,证监会或有望上位成为PE监管主体。


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